Bulan lalu seharusnya menjadi pencapaian puncaknya. Pada tanggal 22 April, pada malam hujan di depan 75.000 penggemar di stadion San Siro, Inter Milan memenangkan gelar liga ke-20 dengan mengalahkan rival sekota AC Milan.
Tetapi Steven absen dari kotak direksi, seperti yang dia lakukan sepanjang tahun, sebagian didorong oleh kasus kebangkrutan Hong Kong. Sebaliknya, ia muncul dalam sebuah video di YouTube untuk memberi selamat dan berterima kasih kepada staf dan pemain klub.
Keesokan paginya, Steven bergabung dengan live Instagram yang diselenggarakan oleh salah satu pemain bintang Inter, pemain nasional Turki Hakan Calhanoglu, dengan beberapa anggota skuad neraurri. Beberapa pemain bercanda meminta hadiah, yang lain untuk perpanjangan kontrak.
Itu adalah trofi terakhir Steven untuk Inter Milan. Sebulan kemudian, Suning kehilangan kendali atas Inter Milan setelah gagal membayar pinjaman yang diberikan oleh Oaktree Capital Management, dalam contoh bagaimana beberapa klub sepak bola terbesar Eropa, dalam upaya untuk tetap kompetitif, telah hancur di bawah utang yang tidak berkelanjutan dan pemilik yang berjuang.
Masalah rumah tangga
Ayah Steven memulai dengan sebuah toko AC kecil di Nanjing, Jiangsu, dan mengubahnya menjadi konglomerat ritel di tengah ledakan ekonomi China. Suning.com menjadi salah satu pengecer peralatan, elektronik, dan barang-barang konsumen terbesar di China, melakukan diversifikasi ke berbagai bisnis, dari klub sepak bola hingga properti.
Pada 2016, Suning membeli sekitar 70 persen saham Inter Milan seharga 270 juta euro (US$306 juta). Dalam sebuah acara untuk menandai pengambilalihan, konferensi pers diadakan di Nanjing.
Membeli kendali klub Italia “membantu Suning untuk menangkap tren minat olahraga dan kebugaran di Tiongkok, meningkatkan standar sepak bola lokal, dan juga meningkatkan profil Suning saat berkembang secara global”, kata hang Jindong dalam sebuah pidato.
Kesepakatan itu tidak datang tiba-tiba. Presiden China Xi Jinping adalah pendukung setia sepak bola, dan berencana untuk membangun industri olahraga senilai 5 triliun yuan (US $ 760 miliar) pada tahun 2025. Pada saat itu, tim-tim Cina adalah beberapa pemboros terbesar pada bakat pada tahun 2016, dan kelompok investor Cina juga mengejar pengambilalihan AC Milan.
Selama beberapa tahun berikutnya, setidaknya di lapangan, pemerintahan Suning sukses. Inter memenangkan liga dua kali, dan mencapai final Liga Champions. Di luar itu, klub adalah bencana, sebagian didorong oleh masalah di rumah.
Pada tahun 2021, Suning.com berada dalam bahaya keuangan, setelah berinvestasi ke China Evergrande Group, pengembang properti paling berhutang di dunia. Sekelompok investor, yang dipimpin oleh komite manajemen aset negara bagian Nanjing dan pemerintah provinsi Jiangsu, mengambil saham di perusahaan yang sedang berjuang, sementara hang kehilangan kendali atas perusahaannya sendiri.
Suning adalah sponsor utama Inter, dengan pendapatan €260 juta (US$282 juta) berasal dari entitas Tiongkok – setara dengan seperempat dari total penjualan – antara 2017 dan 2019 dari kesepakatan sponsor regional. Tetapi ketika Suning mengalami masalah keuangan, uang itu juga berhenti mengalir ke Milan. Setelah pandemi, klub bahkan gagal membayar gaji rutin kepada para pemainnya setelah pembayaran sponsor mengering.
Pada saat itu, impian sepakbola Xi juga telah mati. Tim sepak bola pria China telah tampil menyedihkan di turnamen besar, klub lokal yang terkait dengan pengembang real estat telah terseret ke dalam krisis keuangan yang lebih luas, dan pendukung tim asing China terjual habis.
Saat ini, Inter siap dijual, tetapi pembeli gagal terwujud. Perusahaan ekuitas swasta BC Partners telah meninggalkan kesepakatan menyusul keraguan tentang stabilitas jangka panjang dari pembayaran sponsor China.
Suning.com, perusahaan publik, tidak menjawab pertanyaan yang menanyakan tentang bisnis pribadi duo ayah-anak Hang. Steven masih duduk di dewan direksi perusahaan.
Pesan ke akun Instagram dan Weibo pribadi Steven tidak ditanggapi. Oaktree menolak berkomentar.
Bunga AS
Investor AS telah lama tertarik pada sepak bola Eropa, bisa dibilang dimulai dengan pengambilalihan Manchester United tahun 2005 oleh keluarga Glaer dengan harga hampir US $ 1 miliar termasuk utang. Selama lebih dari satu dekade, kepemilikan Amerika ditandai oleh orang-orang kaya dengan cukup uang untuk kehilangan pemilik klub bermain.
Miliarder Randy Lerner – pemilik Cleveland Browns – membeli Aston Villa seharga sekitar $ 110 juta pada tahun 2006, menjualnya seharga $ 90 juta satu dekade kemudian, dan menghabiskan sekitar $ 400 juta di sepanjang jalan.
Dalam beberapa tahun terakhir, dana investasi telah mulai tidak hanya membeli saham di tim sepak bola Eropa, tetapi juga meminjamkan banyak kepada pemilik.
FC Barcelona meminjam € 1,5 miliar dari investor utang swasta dan bank untuk membiayai perombakan stadion sendiri, sementara Chelsea FC telah mengumpulkan £ 500 juta (US $ 636,4 juta) pembiayaan dari Ares Management Corp yang berbasis di Los Angeles. Unit kredit global Carlyle Group memimpin paket utang swasta untuk klub sepak bola Italia Atalanta BC.
Secara historis, pemberi pinjaman kredit swasta telah menghindari sepak bola karena masalah profitabilitas. Tetapi dengan perusahaan ekuitas swasta semakin membeli saham di klub atau pemilik, dana kredit lebih aktif mengincar pembiayaan pembelian. Ada daya tarik lain – jaminan untuk pinjaman dapat berupa pendapatan media atau klub itu sendiri.
Elliott Management Corp, perusahaan investasi yang dijalankan oleh miliarder Paul Singer, mengambil alih AC Milan pada 2018, setelah pemilik klub China gagal membayar kewajiban utang € 303 juta. Empat tahun kemudian, Elliott menjual klub ke dana AS RedBird Capital Partners seharga US $ 1,3 miliar.
Oaktree didirikan oleh miliarder Howard Marks pada tahun 1995 dengan Bruce Karsh dan lima mitra lainnya dari TCW Group Inc. Berbasis di Los Angeles, telah berkembang menjadi US $ 192 miliar di bawah manajemen.
Lahir dengan fokus pada utang yang tertekan, perusahaan ini memiliki hubungan panjang dengan investasi olahraga. Sampai awal tahun ini, dana tersebut juga merupakan pemegang saham tim divisi dua Prancis Caen, dan Steve Kaplan, salah satu pendiri Oaktree, adalah pemilik minoritas Memphis Grilies NBA, dan merupakan bagian dari kelompok yang memiliki kepentingan pengendali di pakaian sepak bola Welsh Swansea City.
Setelah Inter berjuang untuk menemukan pembeli pada tahun 2021, Oaktree melangkah dengan pinjaman € 275 juta. Utang itu akan membayar kupon 12 persen yang lumayan, dengan kepemilikan klub sebagai jaminan. Jika Inter akhirnya dijual, Oaktree akan mendapatkan potongan keuntungan, menurut seseorang yang akrab dengan masalah ini.
Namun, masalah Suning terus berlanjut. hang dan putranya digugat oleh China Construction Bank pada Agustus 2021 untuk memulihkan utang US$255 juta. Hang berpendapat bahwa tanda tangannya, yang muncul pada perjanjian utang dan jaminan pribadinya, dipalsukan. Mereka kalah dalam kasus ini. Pengadilan Banding di Milan mendukung putusan dari pengadilan Hong Kong.
Terlepas dari kesuksesan di lapangan, Inter terus kehilangan uang, sementara bank investasi termasuk Raine Group dan Goldman Sachs berjuang untuk menemukan pembeli yang layak.
Pada tahun keuangan yang berakhir pada 30 Juni 2023, Inter Milan membukukan kerugian bersih sebesar €85 juta, dibandingkan dengan kerugian €140 juta pada tahun sebelumnya. Perjalanan yang baik di Liga Champions, kebijakan transfer yang cerdas dan kontrak sponsor baru dengan Paramount+ dan eBay membantu membendung kerugian. Namun, kerugian Inter Milan di bawah kepemilikan Suning mencapai lebih dari € 650 juta, menurut pengajuan perusahaan.
Postingan Instagram Steven, yang biasanya merupakan aliran dukungan tanpa henti untuk Inter, tiba-tiba mengering. Beberapa hari setelah merayakan gelar Serie A ke-20, Suning harus membayar Oaktree hampir €400 juta. Uang tidak pernah datang, dan Oaktree mengambil alih klub.
hang bernilai sekitar US$6 miliar ketika ia membeli Inter Milan pada 2016. Pengambilalihan oleh Oaktree telah menghapus kekayaan hang, menurut Bloomberg Billionaires Index.
“Delapan tahun lalu, ketika seorang pemuda, yang berusia 24 tahun, melangkah ke San Siro untuk menonton pertandingan sepak bola untuk pertama kalinya, saya sama sekali tidak tahu apa yang ada di depan saya,” kata Steven dalam sebuah posting Instagram akhir pekan lalu, berterima kasih kepada staf dan penggemar. “Setelah investasi yang signifikan dan jam kerja yang tak terhitung jumlahnya, Inter telah berubah menjadi klub modern, inovatif, dan pemenang di puncak sepakbola Eropa.”
Nilai pasar
Terlepas dari kepemilikan finansial Suning yang membawa bencana, Inter Milan telah membengkak dalam penilaian, sebagian didorong oleh kinerja di lapangan dan ledakan global dalam aset olahraga.
Nilai perusahaan Inter Milan adalah antara € 1,36 dan € 1,49 miliar, menurut Andrea Sartori, pendiri dan chief executive officer platform data Football Benchmark. Sejak perusahaannya mulai melacak valuasi klub sepak bola pada 2016, Inter telah tumbuh lebih dari 200 persen, hanya dikalahkan oleh Tottenham Hotspur dan Paris Saint Germain.
“Oaktree mendapat kesepakatan bagus karena mereka mengendalikan klub yang bernilai jauh lebih besar daripada kewajibannya,” kata Sartori.
Tantangan Oaktree adalah mencapai keberlanjutan finansial tanpa kalah di lapangan, dan menemukan pembeli akhirnya untuk klub.
“Kami bangga pembiayaan kami membantu mendukung kesuksesan Klub selama tiga tahun terakhir dan berharap dapat bekerja sama dengan tim manajemen saat ini untuk membangun momentum bintang kedua yang bersejarah,” kata Oaktree dalam sebuah pernyataan di situs web Inter Milan pada hari Senin.
“Untuk alasan ini, kami fokus untuk memastikan stabilitas operasional dan keuangan untuk membantu memberikan kesuksesan yang konsisten kepada Klub di dalam dan di luar lapangan.”
Untuk saat ini, Oaktree berencana untuk mempertahankan pelatih Simone Inaghi dan sebagian besar manajemen yang ada, menurut laporan lokal.
“Masa depan cukup cerah,” kata Sartori. “Oaktree pasti akan mengubah komposisi dewan, tetapi saya tidak berpikir mereka akan mengubah manajemen klub di tingkat atas karena mereka telah beroperasi dengan sangat baik dan merupakan salah satu yang paling berpengalaman di Italia.”