Aktivitas pabrik di China melambat lebih dari yang diperkirakan pada Mei, ke level terendah tiga bulan, mencerminkan hambatan struktural signifikan yang dihadapi ekonomi terbesar kedua di dunia di tengah langkah-langkah baru-baru ini dari Beijing untuk mendukung pemulihan di pasar properti.
Indeks manajer pembelian manufaktur resmi (PMI) – survei sentimen di antara pemilik pabrik – turun di bawah ekspektasi menjadi 49,5, dari 50,4 April, menurut data yang dirilis oleh Biro Statistik Nasional pada hari Jumat.
Angka di atas 50 biasanya menunjukkan perluasan aktivitas, sementara angka di bawah menunjukkan kontraksi.
Subindeks pesanan ekspor manufaktur baru, sementara itu, turun menjadi 47,2 pada Mei dari 50,6 pada April.
Analis mengatakan bahwa data PMI yang mengecewakan sebagian besar didorong oleh penurunan komponen output, meskipun pesanan baru dan pesanan ekspor juga melunak.
Lynn Song, kepala ekonom untuk Greater China di ING, mengatakan data pabrik May dapat menandakan kelemahan dalam data produksi industri yang akan datang.
“Jika data keras untuk aktivitas industri memang mengkonfirmasi perlambatan, mungkin ada peningkatan urgensi untuk mempercepat peluncuran kebijakan trade-in dan kebijakan lain untuk mendukung konsumsi dan investasi untuk menjaga ekonomi di jalur untuk mencapai target pertumbuhan 5 persen tahun ini,” kata Song dalam sebuah catatan pada hari Jumat.
Beijing telah menggantungkan harapannya pada pertumbuhan yang didorong ekspor berkat rebound cepat dalam permintaan luar negeri. Dan dalam menghadapi permintaan domestik yang berkepanjangan, para pemimpin telah memperkenalkan berbagai kebijakan properti dan perdagangan untuk memastikan bahwa China dapat memenuhi target “sekitar 5 persen” untuk pertumbuhan produk domestik bruto.
Capital Economics mengatakan kebijakan pendukung Beijing dapat membantu China mendapatkan kembali momentum dalam pemulihan ekonominya.
“Namun, ini tidak mungkin mencegah perlambatan baru lebih jauh ke depan, terutama mengingat kemungkinan penurunan yang jauh lebih dalam dalam konstruksi properti,” kata perusahaan riset yang berbasis di London itu dalam sebuah catatan pada hari Jumat.
Di tempat lain, PMI non-manufaktur China – pengukuran sentimen di sektor jasa dan konstruksi – turun menjadi 51,1 pada Mei dari 51,2 pada April tetapi tetap berada di wilayah ekspansi untuk bulan kelima berturut-turut.
Dalam PMI non-manufaktur, subindeks orde baru dalam sektor konstruksi turun menjadi 44,1 pada Mei dari 45,3 pada April, sementara subindeks aktivitas bisnis sektor jasa turun menjadi 47,4 dari 50,3.
Hiwei Hang, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management, mengatakan China tidak bisa hanya bergantung pada ekspor untuk menggerakkan ekonominya.
“Kebijakan fiskal perlu menjadi lebih proaktif untuk meningkatkan permintaan domestik. Sejauh tahun ini, kebijakan fiskal telah diredam, dengan penerbitan obligasi di belakang jadwal. Perubahan sikap kebijakan di sektor properti adalah satu langkah ke arah yang benar, tetapi dampaknya terhadap ekonomi kemungkinan akan bertahap.”
Penerbitan obligasi pemerintah China telah lambat tahun ini, yang sebagian mengapa kredit baru pada bulan April berubah negatif untuk pertama kalinya sejak 2005, kata para analis.
Pada 24 Mei, pemerintah daerah telah menjual total obligasi tujuan khusus senilai 937,5 miliar yuan (US $ 129 miliar) – turun secara signifikan dari 1,86 triliun yuan tahun 2023 dan 1,93 triliun yuan tahun 2022 selama periode yang sama – menurut perkiraan dari Citic Futures. Obligasi tujuan khusus terutama digunakan untuk mendanai belanja infrastruktur, penstabil utama pertumbuhan ekonomi China. China telah melakukan upaya kuat untuk membalikkan penurunan properti yang sedang berlangsung dengan memotong suku bunga hipotek lebih lanjut, mendorong destocking dan menawarkan 300 miliar yuan (US $ 41,4 miliar) dana bank sentral untuk membantu pemerintah daerah membeli persediaan dari pengembang.
Tiga dari empat kota papan atas China juga telah meluncurkan langkah-langkah stimulus untuk menghidupkan kembali pasar perumahan, dan sekitar 10 kota provinsi, termasuk Nanjing, Tianjin dan Chengdu, telah menyesuaikan kebijakan properti mereka, dengan langkah-langkah seperti menurunkan rasio uang muka dan subsidi untuk perdagangan rumah.