WASHINGTON (BLOOMBERG) – Selamat datang di resesi global pertama yang benar-benar di era modern.
Pandemi tidak menghormati batas-batas negara dan menghina perbedaan antara wilayah dan tingkat pembangunan ekonomi. Tidak seperti dalam krisis keuangan global dan palung yang mengikuti serangan teroris 2001 di AS, semua wilayah menderita kontraksi. Pembuat kebijakan Asia perlu mengingat hal itu ketika merencanakan jalan ke depan ketika ekonomi muncul dari penguncian.
Bahkan selama krisis yang tumbuh di dalam negeri pada akhir 1990-an, Asia mengelola pertumbuhan 1,3 persen. Saat itu, China melonjak dan AS meluncur pada ledakan yang didorong oleh teknologi. Penurunan simultan hari ini telah melihat China kehilangan citranya sebagai pelindung regional yang melimpah yang dapat diandalkan untuk terus membukukan tingkat pertumbuhan yang relatif kuat. Asia juga terpukul dari kemerosotan di AS, yang perusahaan multinasionalnya melabuhkan banyak rantai pasokan yang mengangkat kawasan itu menuju kemakmuran. Untuk bagiannya, Barat bersandar pada Asia untuk mengurangi masa paceklik sebelumnya.
Sifat all-in-it-together dari keruntuhan korona digarisbawahi oleh Dana Moneter Internasional pada hari Rabu (24 Juni). Pemberi pinjaman mengatakan bahwa produk domestik bruto global akan menyusut 4,9 persen tahun ini, turun dari perkiraan penurunan 3 persen pada April. Asia-Pasifik, yang sebelumnya dianggap IMF akan datar, mendapat bagian dari penurunan peringkat. Jepang, Korea Selatan, dan ASEAN semuanya akan mengalami kontraksi yang lebih dalam; China akan meningkatkan pertumbuhan sebesar 1 persen. India menderita pemotongan terbesar dari setiap ekonomi utama, dengan IMF tip penurunan 4,5 persen dibandingkan dengan proyeksi pertumbuhan moderat April.
Adam Posen, presiden Peterson Institute for International Economics, mengatakan kepada Forum Kebijakan Moneter Asia dua minggu lalu bahwa GFC harus diganti namanya menjadi Krisis Keuangan Atlantik Utara. Bencana itu hampir tidak pantas mendapat label “global” ketika ditetapkan di samping pembantaian tahun 2020.
Dalam kemerosotan yang disinkronkan seperti itu, itu adalah kebijakan daripada masing-masing negara yang harus menyelamatkan hari. Kecepatan respons moneter global menghentikan krisis ekonomi menjadi krisis keuangan. Meskipun langkah-langkah itu tidak terkoordinasi, kebijakan telah berkurang secara dramatis hampir di mana-mana sejak Maret. Kebijakan fiskal, setelah bergerak lebih lambat di awal, telah melampaui janji yang dibuat selama Resesi Hebat.
Jam ekonomi paling gelap kemungkinan akan terjadi pada kuartal ini, diikuti oleh semacam bouncing dalam tiga bulan berikutnya. Aktivitas tidak akan kembali ke tingkat pra-pandemi selama bertahun-tahun.
Ini akan menjadi tragedi untuk mengesampingkan pencapaian fiskal dan moneter ini sebelum pemulihan yang berarti telah tiba. Itulah yang terjadi setelah krisis terakhir, dan itu bisa terjadi lagi. Ekspansi fiskal satu dekade lalu memberi jalan bagi penghematan anggaran di Eropa dan AS. Sementara itu, para bankir sentral secara konsisten melebih-lebihkan pertumbuhan dan inflasi sejak saat itu.
Pelajaran ini sangat penting mengingat beberapa ekonomi yang telah dibuka kembali sekarang melihat lonjakan infeksi virus corona yang berisiko memperbarui penguncian yang meluas. Kasus melonjak di Florida, Texas, Arizona dan California. New York, New Jersey dan Connecticut menetapkan karantina untuk pelancong dari hot spot virus. Negara bagian Victoria di Australia menangguhkan pelonggaran pembatasan yang dijadwalkan.
Flare sudah naik dalam pertempuran tentang berapa banyak stimulus yang harus dipertahankan dan untuk berapa lama. Gubernur Bank of Korea Lee Ju-yeol mengatakan pada 12 Juni bahwa bank harus siap untuk menormalkan kebijakan setelah krisis mereda, dan bahwa para pejabat harus waspada terhadap risiko ketidakseimbangan keuangan. Itu akan cukup adil di waktu normal. Tetapi dalam konteks tidak ada resesi biasa, ini terlihat seperti upaya yang tidak bijaksana untuk menetapkan batasan. Gubernur bank sentral Filipina Benjamin Diokno mengatakan minggu ini ada “terlalu banyak likuiditas” dan mengisyaratkan berakhirnya pemotongan tingkat cadangan pemberi pinjaman komersial. Gubernur Bank of England Andrew Bailey mulai membuat sketsa strategi keluar di kolom Bloomberg Opinion minggu ini.
Menggandakan kebijakan moneter adalah hal yang lebih diinginkan karena rintangan untuk menerapkan stimulus fiskal. Perdana Menteri Shinzo Abe suka menggembar-gemborkan pengeluaran Jepang senilai 40 persen dari PDB, tetapi ada masalah administrasi yang sangat besar untuk mendapatkan uang kepada orang-orang. Garis hidup yang dilemparkan ke Amerika oleh Donald Trump bersifat sementara dan Gedung Putih berselisih dengan para pemimpin Kongres mengenai apakah dan kapan harus melakukan stimulus lebih lanjut – dan bentuk apa yang mungkin diambil.